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做好數(shù)字金融大文章 助力金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展五金2023年10月召開(kāi)的中央金融工作會(huì)議指出要做好金融五篇大文章，其中科技金融作為五篇大文章之首，成為新形勢(shì)下金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重中之重。2024年6月，中國(guó)人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》，圍繞培育支持科技創(chuàng)新的金融市場(chǎng)生態(tài)，提出一系列有針對(duì)性的工作舉措。同時(shí)，數(shù)字金融作為金融五篇大文章的重要主線，能夠?yàn)榻鹑诨顒?dòng)的“提質(zhì)增效”助力與賦能。2024年11月，中國(guó)人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，要求以數(shù)據(jù)要素和數(shù)字技術(shù)為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)，加快推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高金融服務(wù)的便利性和競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前，在推動(dòng)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的過(guò)程中，數(shù)字金融與科技金融能夠天然融合在一起，更好地助力于促進(jìn)科技創(chuàng)新、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力與提高全要素生產(chǎn)率。
狹義視角的科技金融是指致力于支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品與服務(wù)。科技創(chuàng)新企業(yè)通常是指技術(shù)應(yīng)用程度較高、產(chǎn)品創(chuàng)新與持續(xù)發(fā)展能力突出的企業(yè)。在我國(guó)，根據(jù)相關(guān)政府政策，通常可分為高新技術(shù)企業(yè)、科技型中小企業(yè)和技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)（科技部）或?qū)＞匦缕髽I(yè)（工信部）。廣義視角的科技金融則是指支持各類科技創(chuàng)新活動(dòng)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，既包括典型的“硬”技術(shù)創(chuàng)新，也應(yīng)包括“軟”技術(shù)和模式創(chuàng)新；既包括基礎(chǔ)性重大科技突破，也涵蓋應(yīng)用性技術(shù)的市場(chǎng)化落地；既包括納入各類產(chǎn)業(yè)政策支持目錄的科技企業(yè)，也應(yīng)關(guān)注傳統(tǒng)企業(yè)的科技創(chuàng)新與技術(shù)升級(jí)活動(dòng)等。
而數(shù)字金融則有幾方面內(nèi)涵，一是包括了金融科技的范疇，即技術(shù)帶來(lái)的新模式、新業(yè)務(wù)、新流程和新產(chǎn)品；二是突出了數(shù)字技術(shù)、數(shù)據(jù)要素與數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的重要作用；三是體現(xiàn)了金融全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化再造；四是更好地服務(wù)于新興的數(shù)字經(jīng)濟(jì)模式。
當(dāng)前，我國(guó)科技金融發(fā)展已經(jīng)初步形成了多元化的服務(wù)格局，頂層設(shè)計(jì)與政策不斷完善，金融支持力度不斷提升。但同時(shí)科技金融發(fā)展中還有許多痛點(diǎn)問(wèn)題：
一是重點(diǎn)領(lǐng)域的科技金融服務(wù)深度尚顯不足，其中科技型中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)相對(duì)綠色、普惠、涉農(nóng)領(lǐng)域還有所不足，對(duì)廣義視角下科技創(chuàng)新活動(dòng)的金融支持也存在缺失。二是單一、局部的科技金融創(chuàng)新產(chǎn)品越來(lái)越多，但是能有效覆蓋科技創(chuàng)新全鏈條、科技企業(yè)全生命周期的金融服務(wù)，仍存在許多不足。三是直接融資支持科技企業(yè)與科技創(chuàng)新的空間還未充分打開(kāi)，尤其是與科技創(chuàng)新特點(diǎn)相匹配的風(fēng)險(xiǎn)投資，因各種制約還未發(fā)揮出應(yīng)有作用。四是作為支持方的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)還缺乏高效匹配的激勵(lì)約束機(jī)制，同時(shí)對(duì)科技創(chuàng)新的理解和評(píng)估能力不足，有競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)人才配置有限，對(duì)科技活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)理解和管控水平有待提升。五是缺乏系統(tǒng)性、可信度高的科技企業(yè)信用評(píng)估模式和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，使得“高人力成本、高研發(fā)投入、輕資產(chǎn)”的科技企業(yè)難以符合金融服務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，相應(yīng)的增信手段仍然不足。六是基于科技企業(yè)、科技創(chuàng)新特征的綜合性風(fēng)險(xiǎn)管理、分散機(jī)制仍然有限，現(xiàn)有的科技保險(xiǎn)、擔(dān)保等產(chǎn)品發(fā)展仍整體滯后，新型的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新明顯不足。七是科技企業(yè)尤其是中小企業(yè)的業(yè)務(wù)不確定性較強(qiáng)，信息標(biāo)準(zhǔn)化、信息透明度和信息披露都有待提高，自身也缺乏充分的金融“有效需求”能力。
面對(duì)上述痛點(diǎn)與挑戰(zhàn)，迫切需要充分運(yùn)用數(shù)字金融創(chuàng)新成果，反過(guò)來(lái)支持科技創(chuàng)新的探索不足，有效借助大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)帶動(dòng)金融資源鏈、技術(shù)創(chuàng)新鏈、信息鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的高效融合。
（一）面對(duì)科技金融探索中的成本高、效率低、信息不對(duì)稱、缺乏抵押物等傳統(tǒng)難題，金融業(yè)積極擁抱金融科技和推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對(duì)于緩解相關(guān)矛盾起到重要作用。其中，就銀行業(yè)來(lái)看，金融科技的應(yīng)用使銀行不斷開(kāi)拓市場(chǎng)，深化業(yè)務(wù)渠道并優(yōu)化客戶服務(wù)體系，進(jìn)而提高了服務(wù)效率，并降低了運(yùn)營(yíng)成本。就證券業(yè)來(lái)看，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的“主戰(zhàn)場(chǎng)”逐步由零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、投資銀行、自營(yíng)投資、中后臺(tái)等多個(gè)領(lǐng)域。就保險(xiǎn)業(yè)來(lái)看，金融科技推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品供給能力不斷提升，保險(xiǎn)服務(wù)不斷豐富，風(fēng)險(xiǎn)抵御與管控能力不斷提高，保險(xiǎn)的服務(wù)和價(jià)值創(chuàng)造作用不斷凸顯。就信托業(yè)來(lái)看，眾多信托公司都以建立規(guī)范化、規(guī)模化、健全完善的信息系統(tǒng)為保障目標(biāo)，且明確將數(shù)字化轉(zhuǎn)型列為公司重要戰(zhàn)略。
例如，根據(jù)科技企業(yè)的高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，銀行可以通過(guò)數(shù)字化工具來(lái)甄別科技企業(yè)的種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)展期、成熟期等，依托全生命周期的多元化接力式產(chǎn)品體系，設(shè)計(jì)不同時(shí)期的產(chǎn)品創(chuàng)新策略。如種子期的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)貸，初創(chuàng)期的人才貸、研發(fā)貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)類產(chǎn)品等，成長(zhǎng)期的科技訂單貸、成果轉(zhuǎn)化貸，擴(kuò)展期的供應(yīng)鏈金融服務(wù)、中長(zhǎng)期，成熟期的并購(gòu)、股權(quán)融資等。
（二）金融機(jī)構(gòu)發(fā)展數(shù)字金融與金融科技，也是科技金融探索的組成部分。金融業(yè)往往是科技應(yīng)用的核心領(lǐng)域，也是科技企業(yè)發(fā)展壯大所依賴的重要客戶。因此，金融業(yè)積極推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，增加科技投入，也間接給科技企業(yè)帶來(lái)發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，同時(shí)成為新技術(shù)的前沿實(shí)踐場(chǎng)景。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年至2023年，我國(guó)國(guó)有六大行累計(jì)金融科技投入達(dá)5142.26億元。雖然近幾年金融科技投入增速呈現(xiàn)逐年放緩趨勢(shì)，但科技投入占營(yíng)業(yè)收入的比例在2023年卻達(dá)到了3.52%的新高。另外，據(jù)披露相關(guān)信息的44家證券公司來(lái)看，2023年信息技術(shù)投入合計(jì)投入281.1億元，其中14家券商投入規(guī)模接近或超過(guò)10億元，投入合計(jì)198.06億元，投入占比為70.46%。34家信息技術(shù)投入同比增速為正，占比為77.27%。另?yè)?jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年保險(xiǎn)公司在科技應(yīng)用方面累計(jì)投入資金近2.25億元，主要用于空間信息技術(shù)、AI識(shí)別、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等科技手段應(yīng)用，構(gòu)建農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)共享平臺(tái)。由此來(lái)看，依托于技術(shù)創(chuàng)新主線，數(shù)字金融與科技金融兩篇大文章具有緊密的內(nèi)在聯(lián)系。
（一）資本市場(chǎng)還需為科技創(chuàng)新提供更多的激勵(lì)引導(dǎo)。上市公司中已經(jīng)集聚了一批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，對(duì)于其創(chuàng)新活動(dòng)，除了股權(quán)再融資支持之外，還應(yīng)探索更多的直接金融、結(jié)構(gòu)金融類產(chǎn)品與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”，形成長(zhǎng)期、可持續(xù)的科技金融資源保障。當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)正在穩(wěn)妥開(kāi)展“人工智能+資本市場(chǎng)”“數(shù)據(jù)要素×資本市場(chǎng)”“資本市場(chǎng)金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)”等專項(xiàng)行動(dòng)，面向真實(shí)業(yè)務(wù)，依托真實(shí)場(chǎng)景，創(chuàng)新服務(wù)模式，推動(dòng)人工智能等新技術(shù)在資本市場(chǎng)深入應(yīng)用。這些工作應(yīng)該與有效支持上市科技公司結(jié)合在一起，更好地改善科技金融服務(wù)質(zhì)效。
（二）考慮到科技企業(yè)和科技創(chuàng)新具有周期長(zhǎng)、不確定性大、抵押物少等特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)該在支持其發(fā)展中發(fā)揮更大作用。同樣，把數(shù)字技術(shù)應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，也能夠提升投資決策的效率和準(zhǔn)確性，實(shí)現(xiàn)更高效的資源配置和價(jià)值創(chuàng)造。例如：利用機(jī)器學(xué)習(xí)和深度學(xué)習(xí)算法，對(duì)歷史投資數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練，建立投資預(yù)測(cè)模型，可以幫助預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的成功率、回報(bào)率等指標(biāo)，從而輔助投資決策；利用大數(shù)據(jù)分析被投資企業(yè)的需求，為其精準(zhǔn)匹配相關(guān)的資源和服務(wù)，幫助被投資企業(yè)快速成長(zhǎng)，能夠提高投資項(xiàng)目的成功率和回報(bào)率。
（三）就多層次的資本市場(chǎng)服務(wù)來(lái)看，科創(chuàng)板在服務(wù)科技創(chuàng)新方面仍有完善空間，新三板服務(wù)中小企業(yè)科技的能力還有待進(jìn)一步發(fā)揮，區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)服務(wù)科創(chuàng)也存在一些挑戰(zhàn)。究其根源，主要體現(xiàn)在對(duì)“軟”“硬”科技的甄別存在不足、發(fā)行定價(jià)需要優(yōu)化、交易環(huán)節(jié)不足導(dǎo)致流動(dòng)性缺陷、標(biāo)準(zhǔn)與原則的不協(xié)調(diào)統(tǒng)一等諸多問(wèn)題。對(duì)此，多層次資本市場(chǎng)自身的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也有助于其更好地服務(wù)于科技企業(yè)融資。例如，科創(chuàng)板的IPO審核離不開(kāi)科創(chuàng)板智能輔助審核平臺(tái)的助力，依托基于大數(shù)據(jù)分析與人工智能等技術(shù)，提供了自動(dòng)化的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、價(jià)值判斷、多人協(xié)作的電子化審核工作平臺(tái)，有效提高了審核、監(jiān)管、服務(wù)效率。此外，區(qū)域“四板市場(chǎng)”的問(wèn)題在于融資效率較低、交易不夠活躍、信息披露不夠規(guī)范等問(wèn)題，對(duì)此充分應(yīng)用大數(shù)據(jù)與新技術(shù)，也是緩解矛盾的必要條件之一。
（一）新技術(shù)是數(shù)字金融創(chuàng)新的“生產(chǎn)工具”，包括AI大模型在內(nèi)的前沿技術(shù)如果能夠在科技金融創(chuàng)新中深度應(yīng)用，對(duì)于全面優(yōu)化金融服務(wù)會(huì)帶來(lái)突出作用。自2023年以來(lái)，生成式AI大模型快速發(fā)展與迭代，從底層大模型到算力基礎(chǔ)設(shè)施，已經(jīng)構(gòu)建了日益完善的創(chuàng)新生態(tài)。就大模型的金融應(yīng)用來(lái)看，可以通過(guò)復(fù)雜的分析能力，助力于中小科技企業(yè)的信貸融資模式創(chuàng)新；也能夠在投資銀行業(yè)務(wù)中幫助機(jī)構(gòu)提高效率和降低合規(guī)成本，從而更好地服務(wù)科技企業(yè)；還可以在投資活動(dòng)中識(shí)別投資機(jī)會(huì)、優(yōu)化投資組合，提高投資機(jī)構(gòu)面向科技創(chuàng)新進(jìn)行“投早、投小、投硬科技”的能力。事實(shí)上，行業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行了頗有價(jià)值的探索。例如，建設(shè)銀行開(kāi)發(fā)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資內(nèi)部評(píng)估方法，并且應(yīng)用AI等前沿技術(shù)，把評(píng)估模型搭載于“科創(chuàng)雷達(dá)”平臺(tái)，為基層業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理人員提供精準(zhǔn)、便捷的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估工具。再如，浦發(fā)銀行順應(yīng)數(shù)智化發(fā)展趨勢(shì)，重塑了產(chǎn)品觸達(dá)、服務(wù)流程，圍繞科技創(chuàng)新的不同領(lǐng)域和階段，創(chuàng)設(shè)了“全周期、伙伴式、定制化”的科技金融產(chǎn)品體系，科技余額連續(xù)三年保持30%以上增速。還有，中信銀行探索創(chuàng)新了基于機(jī)器學(xué)習(xí)模型的“火炬貸”、全線上產(chǎn)品“科創(chuàng)e貸”，并且基于數(shù)字化能力而創(chuàng)新了聚焦高校院所的“科技成果轉(zhuǎn)化貸”、服務(wù)科技人才的“科創(chuàng)個(gè)人信用貸”等科技金融特色產(chǎn)品。綜合看，如果前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域更加安全、高效地深度應(yīng)用，一是能夠全面提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和效果，使得科技企業(yè)獲得“水漲船高”的效果。二是能夠針對(duì)科技企業(yè)與科技創(chuàng)新的特征，創(chuàng)新更多“精準(zhǔn)施策”的科技金融服務(wù)產(chǎn)品。三是使得前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域得以應(yīng)用之后，增強(qiáng)技術(shù)成熟度與可行性，從而更容易向諸多垂直行業(yè)進(jìn)行推廣，帶動(dòng)整個(gè)科技創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化步伐。
（二）數(shù)據(jù)要素是數(shù)字金融的“生產(chǎn)資料”，也是做好科技金融的重要基礎(chǔ)保障。一方面，就充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價(jià)值來(lái)看，能夠在幾方面助力科技金融創(chuàng)新探索。一是在數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈金融模式中真正體現(xiàn)“數(shù)據(jù)增信”的作用，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的中小科技企業(yè)帶來(lái)全新支持模式，并且依托不同產(chǎn)業(yè)鏈的科技特征，努力貫穿于科技與產(chǎn)業(yè)融合的全生命周期。在實(shí)踐中，許多機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始利用人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，針對(duì)不同行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)、銷售等全流程進(jìn)行動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)收集與分析，從而更好地匹配資金流、信息流，為服務(wù)行業(yè)龍頭的許多中小科技企業(yè)提供更好豐富的金融支持。二是充分利用各類替代數(shù)據(jù)，有效評(píng)估科技企業(yè)與科技創(chuàng)新的“信用共識(shí)”。面對(duì)科技創(chuàng)新活動(dòng)的特殊性，傳統(tǒng)信用評(píng)估方法更關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)、缺乏創(chuàng)新能力評(píng)估、難以把握知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值和技術(shù)自身風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)學(xué)界和業(yè)界都在著力推動(dòng)相關(guān)評(píng)估模型與指標(biāo)的改善，未來(lái)還需進(jìn)一步發(fā)揮多元化數(shù)據(jù)的作用，更加系統(tǒng)、科學(xué)、可持續(xù)地完善科技金融信用評(píng)估范式。三是有效服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)管理與“泡沫”控制。科技金融的最大挑戰(zhàn)之一是難以把握技術(shù)自身的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此傳統(tǒng)金融風(fēng)控手段在科技金融領(lǐng)域可能效率降低，更需要基于大數(shù)據(jù)與人工智能的新型風(fēng)控模式。同時(shí)，科技金融創(chuàng)新也離不開(kāi)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理與分散手段，使得參與各方的“責(zé)權(quán)利”更匹配，這都離不開(kāi)數(shù)據(jù)要素的加持作用。另一方面，從數(shù)據(jù)要素變革升級(jí)為數(shù)據(jù)資產(chǎn)，也是當(dāng)前各行業(yè)面臨的重大機(jī)遇與挑戰(zhàn)。科技創(chuàng)新、科技企業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)鏈都積累了眾多頗有價(jià)值的數(shù)據(jù)要素，如果相關(guān)企業(yè)能夠推動(dòng)數(shù)據(jù)資源入表，并被金融機(jī)構(gòu)所認(rèn)可，那么銀行業(yè)就可以根據(jù)科技企業(yè)（科技成果）的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，基于合規(guī)前提下，探索信用或抵押融資模式創(chuàng)新；同時(shí)，資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也可以基于科技企業(yè)（科技成果）的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，探索推動(dòng)相關(guān)證券化、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品創(chuàng)新。當(dāng)然，即便只是著力推動(dòng)與科技創(chuàng)新有關(guān)的數(shù)據(jù)要素走向資產(chǎn)化，也能夠給科技發(fā)展帶來(lái)內(nèi)在動(dòng)力，因?yàn)閷?duì)于人工智能所代表的前沿技術(shù)來(lái)說(shuō)，都離不開(kāi)各方支持建設(shè)高質(zhì)量的數(shù)據(jù)集。
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